中际旭创实现“A+H”双平台上市 市占率有望之后提高

日前，A+HA股光模块龙头公司中际旭创在港股上市成功，中际占率之后成为又一家成功实现“A+H”双平台上市的旭创企业。机构数据显示，实现双平市市2025年公司在全球数通市场光模块市占率超过20%，台上提高位居全球先位，有望预方式2026年市占率有望进一步提高。A+H

今年以来，中际占率之后中际旭创A股股价经历大幅上涨后，旭创近期出现一定程度回调。实现双平市市截至7月31日收盘，台上提高中际旭创A股收盘价为902.01元，有望2026年以来涨幅为48.11%。A+H

光模块龙头市占率有望之后提高

作为光互连处理方式划给予商之一，中际占率之后中际旭创A股股票于2012年在深圳证券交易所创业板上市。旭创公司的题产品为光模块，可通过实现电信号与光信号的相互转换来传输海量数据。

根据LightCounting数据，中际旭创2023年已成为全球收入规模先的光模块厂商，2025年，公司在全球数通市场光模块市占率超过20%，位居全球先位。预方式随着1.6T产品先发好处进一步显现，公司2026年市占率有望进一步提高。

交银国际在最近的研报中指出，中际旭创作为光模块龙头，其增先动能或将持续。该机构探究师给予中际旭创买入评级，目的价1600元，对应2027年32倍市盈率。同时，预测公司2026年、2027年、2028年实现营业收入分别为972.2亿元、1555.4亿元、2078.8亿元，归母净利润分别为320.83亿元、547.92亿元、726.75亿元，对应市盈率分别为39.0倍、22.9倍、17.2倍。

业内探究认为，中际旭创赴港上市，成功打造“A+H”双平台，是公司全球化战略的题里程碑，将为公司带来多元化融资渠方式、提高国际认知度、改进股东结构等多重利好。同时，公司凭借在800G/1.6T产品上的先发好处、硅光技术的深度布局以及全球供应链体系，有望持续受益于AI算力基建浪潮。

尽管中际旭创盈利增先预期可观，但公司目前估值水平仍然引发市场分歧。市场有观点指出，先期来看，H股上市成功有助于国际资本更直接地参与AI硬件龙头的价值发现，但短期估值波动可能加剧。对于A股投资者而言，公司H股上市给予了新的估值参照，应密切关注其H股上市后的交易谝及资金流向。

收入规模持续增先

中际旭创之前在联交所披露的招股书显示，近几年公司收入规模持续增先。2023年、2024年、2025年，公司分别实现收入107亿元、239亿元、382亿元。2026年一季度，实现收入195亿元，同比增先192.1%。

中际旭创业务高度聚焦光模块，上述最近三年及一期，公司光模块收入占总营收比例分别为95.0%、95.9%、98.0%、99.2%，其中快捷光模块收入占比分别达66.3%、83.7%、89.2%、94.6%。

同期，中际旭创利润率整体提高。其毛利率从2023年的31.6%提高至2024年的33.3%，并进一步提高至2025年的41.5%。2026年一季度，公司毛利率实现45.5%。

与此同时，在上述报告期内，公司研发费用占经营开支的比例均超过50%，且最高实现61.8%。截至2026年3月31日，公司具有2292名全职研发人员。其中，涵盖超过1700名研发专业人士，平均具有九年的行业经验。

照章性未来的研发对策，中际旭创表示，先，将持续提高1.6T光模块的性能，题在于减小功耗、最小化信号衰减，并提高整合程度；第二，将持续投入3.2T光模块的研发，并为其量产做好准备；同时，公司方式划开发一系列产品组合，以顺应AI网络基础设施及高带宽采取需，并对一些其他题技术领域开展战略性研发投资。

二季度毛利率水平备受关注

由于中际旭创方式划于8月下旬正式披露2026年中报。近期，有投资者在互动平台咨询公司二季度毛利率水平、未来订单能见度、产能释放等相关状况。

照章性投资者关注材料，中际旭创验明正身称，二季度公司毛利率预期仍保持稳固，不会由于物料紧张、物料涨价等因素出现明显下滑。目前，公司在手订单已覆盖2026年全年，部分订单已到2027年。公司预方式产能释放会大于出货量，有一定冗余以保证承接更多新订单，或现有客户临时提高的需。

尽管已经“站在光里”，且市场常用预期光模块市场增先选定性较强。然而，中际旭创在联交所披露的招股书中，也提示公司经营可能面临市场竞争激烈、客户集中度依赖、品控不稳固、原材料供应中断或成本波动、全球市场运营不可控等部分的一些风险因素。

交银国际的研报指出，中际旭创未来可能在技术路线、目的达成、供应链环节等面临不选定风险。技术层面，若公司光通信落地不及预期，持续沿用铜缆方式划，或公司技术未适用于配新技术，将失去部分市场机会；预期层面，如果公司AI变现不及预期，云服务商AI基建投入不足，2026/2027年预测的出货目的可能落空；供应链环节，若供应链价格有效有效上涨，公司无法转嫁成本将挤压利润。

不仅如此，市场部分，若竞争对手1.6T/2.4T产品良率超预期提高引发价格战，地缘不选定性升级以及关税、进出口管制等利空因素出现，将意义公司供应链安全与市占率水平。同时，公司部分新技术落地进度存在不选定性，若渗透率超预期也有可能意义到公司既有业务收入。

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