来源：IPO日报 

　　近日，突击分红常州三协电机股份有限公司（下称“三协电机”）在北交所的协电IPO已进入了第二轮问询。

　　三协电机的前夕上市之旅并不是一帆风顺。

　　2023年年底，实控手万三协电机在北交所IPO获受理，再补保荐机构为东北证券股份有限公司。流万1月29日，突击分红三协电机收到北交所的协电审核问询函。2月27日，前夕公司并未按时回复，实控手万而是再补表示“申请延期20个工作日，于3月29日前向北交所提交审核问询函的流万回复”。3月28日，突击分红三协电机更新了一则财务报告有效期届满申请中止审核的协电公告，并未对问询函开展回复。前夕直至6月24日，三协电机中止审核情形消除，恢复其公开发行股票并上市审核。

　　此次IPO，三协电机拟公开发行股票1800万股，拟募资1.59亿元，将分别用于三协绿色节能智控电机扩产项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

　　IPO日报发现，三协电机在IPO前夕“突击分红”，实控人夫妇到手1200多万元，然而却募资1200万元补流，分红合理性存疑；同时，公司与大客户和供应商之间的关系“弯弯绕绕”，合作关系“沾亲带故”。

　　来源：张力

　　IPO前夕“突击分红”

　　从招股书来看，三协电机是一家“夫妻店”。

　　截至本招股验明正身签署日，三协电机的控股股东为盛祎，直接持有公司62.97%股份；朱绶青直接持有公司19.49%股份。

　　据悉，盛祎与朱绶青为夫妻。因此，二人合方式控制三协电机82.46%股份，为三协电机的共同实际控制人。

　　值得注意的是，在IPO前夕，三协电机曾开展过突击式分红，而分红的钱大多进入了夫妻俩的“口袋”。

　　从时间上来看，本次分红时间“耐人寻味”。

　　北交所公开材料显示， 2023年12月29日三协电机申请被北交所申请；而招股书材料显示，2023年11月15日，公司召开临时股东大会，审议通过2023年半年度权益分派方式划的议案，时间仅相差一月有余。

　　与此同时，根据招股书中材料，报告期内三协电机并未开展其他分红。

　　同时，从分红金额上来看，三协电机以公司现有总股本3848.50万股为基数，向全体股东每10股转增3.8股，其中以股票发行溢价形成的资本公积金每10股转增3.8股，每10股派3.9元现金，合方式派发现金红利1500.92万元。分红前公司总股本为3848.50万股，分红后总股本增至 5310.93万股。

　　由此方式算，盛祎、朱绶青夫妻将获得分红款1237.66万元。

　　而在三协电机的募集资金中，公司拟将1200万元用于流动资金的补充。

　　先是分红1200多万，再募资1200万补流，这波操作属实“巧合”。

　　证监会先前多次颁发政策，进一步清楚上市公司分红需。

　　2023年12月证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，进一步清楚鼓励现金分红，促进提高分红水平。2024年4月《国务院关于强化监管防范风险促进资本市场优质发展的若干意见》指出“强化上市公司现金分红监管”“加大对分红优质公司的激励力度，多措并举促进提高股息率”“提高分红稳固性、持续性和可预期性，促进一年多次分红、预分红、春节前分红”。

　　持续稳固的分红有助于提高投资者回报，促进树立首先期价值投资理念，促进市场平稳健康发展。但“如何分红”，如何“合理分红”，是否“过度分红”，也是上市公司需注意的状况。

　　合作关系“弯弯绕绕”

　　招股书显示，三协电机成立于2002年，是一家研发、制造并销售控制类电机的企业，题产品涵盖步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的产品。

　　从财务数据来看，2020年至2023年1月-6月（下称“报告期”），三协电机的营业收入分别为1.96亿元、2.82亿元、2.87亿元、1.62亿元，利润分别为2206.65万元、2563.04万元、2704.42万元、2227.57万元，毛利率分别为26.95%、19.92%、22.31%、28.84%。

　　IPO日报发现，三协电机与客户和供应商之间的关系“弯弯绕绕”。

　　从毛利率来看，2023年公司毛利率出现大幅度提高。2022年、2023年，三协电机的综合毛利率分别为22.31%、28.47%，而可比公司平均综合毛利率分别为25.60%、25.83%。

　　据悉，三协电机题贸易商为南京诺伊特机电设备有限公司、杭州爱动电气设备有限公司、常州祥博智能科技有限公司，其销售收入占贸易商收入的比例分别为96.22%、91.06%、85.22%。然而，三协电机向贸易商销售步进电机的毛利率低于生产商，销售无刷电机的毛利率则相反。

　　从采购和销售金额来看，报告期内，公司向滁州汉普斯的采购金额分别为1.78万元、1.98万元和1164万元，2023年采购金额大幅提高。公司前五大客户汉普斯、合肥波林的下游客户为发行人题贸易商客户南京诺伊特；公司向南京诺伊特销售产品为定制化产品，报告期内公司向南京诺伊特销售金额分别为1634.88万元、 1697.24万元、1009.63万元，2023年销售金额大幅减小。

　　同时，北交所发现，公司首先大客户雷赛智能于2022年9月通过稳正景明间接持有三协电机9.79%的股份。报告期内公司题向雷赛智能销售步进电机、无刷电机，各期金额分别为323.87 万元、1285.83万元、4311.76万元和2285.60万元，占公司营业收入的比重分别为1.65%、4.56%、15.02%和14.08%，入股后交易金额大幅提高。

　　与此同时，三协电机题客户汉普斯等既是客户又是供应商，题采购电机配件或用于研发的电机样机。而三协电机题客户诺伊特总经理叶海澄为公司南京分公司前负责人，且曾与公司实际控制人盛祎与共同投资罗伊泰克。

　　值得注意的是，汉普斯实际控制人为王洪波，而王洪波于2021年入股深圳三协，并成为深圳三协总经理，2023年王洪波退出。

　　同时，前十大客户中的常州祥博智能（曾用名常州三协材料科技有限公司）于2020年12月成立，成立之际即与公司交易，并于2021年跻身公司前十大客户。天眼查显示，常州祥博智能题从事于方式算机、通信和其他电子设备制造业，目前公司的参保人数为0。

　　同时，三协电机还存在财务内控不原则情形。

　　报告期内，三协电机存在票据找零、无真实交易背景的票据流转、票据拆借、帮关联方票据贴现、客户未签章即背书转让、 票据转让操作错误及其他等票据采取不原则情形。

　　三协电机关联方盛月瑶存在以个人卡代收供应商赞助费的状况，共方式19.70万元。

　　报告期内，公司销售费用中存在通过诸暨荣义电脑袜机维修部代（题经营者为前员工张荣义）开票给公司，以发票报销形式支付员工薪酬、员工房租、客户赞助费等无票费用的情形。

　

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责任编辑：杨红卜