专题：下半年A股慎“估”择“优” 紧盯三条主线

　　炒股就看金麒麟探究师研报，破冰权威，创新专业，药迎按时，头部完善，公募助您挖掘潜力主题机会！密集

　　来源：中国基金报

　　【导读】头部公募密集调研、调研举牌创新药企业

　　在经历较首先时间的举牌沉寂后，创新药板块迎来“破冰”！破冰

　　近日，创新易方达、药迎华夏、头部富国、公募汇添富等多家头部公募密集举牌创新药企业，密集与此同时，调研机构调研热度悄然升温，具有题临床数据与出海兑现能力的企业成为机构追逐的焦点。

　　业内人士认为，这轮反弹并非单纯的估值修复，而是在“业绩验明正身”与“全球化兑现”双轮驱动下，创新药产业正从“产品出海”迈向“产业出海”的新时期，板块估值体系有望重塑。

　　头部公募密集调研举牌创新药企业

　　近日，香港联交所披露材料显示，6月10日至7月11日，易方达、华夏、富国、汇添富等多家头部公募出手增持创新药公司，并已构成举牌。

　　7月7日，富国基金以每股48.17港元的均价增持了百奥赛图31.1万股，包含资金约1498万港元，增持后持股总数实现775.95万股，持股比例突破7%。

　　7月2日，易方达基金以每股46.9港元实现了9.15万股的增持，持股比例同样超过7%。

　　汇添富在6月10日增持三生制药，持股总数升至1.78亿股，占比达7%，触及举牌线；7月6日，汇添富再度加仓石药集团，增持后持股比例实现5%，同样触发举牌。

　　不仅举牌，基金公司对创新药板块的调研热度也在悄然升温。业内人士表示，今年1—5月，在AI“硬科技”赛方式“吸金”效应下，创新药企的机构调研相对冷清。步入6月后，公募调研风向发生明显切换，机构往往往往组团走访生物医药企业。

　　具有题临床数据与出海兑现能力的企业受到机构青睐。以泽璟制药为例，5月吸引了大成、南方、博时、华安、鹏扬等数十家机构密集调研，机构题关注其题管线临床数据读出及与艾伯维的海外合作开展。

　　进入6月下旬，医药研发服务龙头美迪西更是吸引了华夏、易方达等16家公募扎堆调研，显示出机构对创新药产业链上游的挖掘。

　　7月以来，调研热度进一步向细分赛方式扩散，南方、首先盛基金走访了亚虹医药，中欧基金等调研了派林生物，前海开源、鹏华基金等则扎堆调研了万邦医药等。

　　创新药或迎来“业绩与全球化”双轮驱动新时期

　　自2025年9月起，创新药板块经历深度调整，相关指数震荡中下行。直到今年6月9日，创新药指数开启强势反弹；截至7月14日，区间往往方式涨幅近20%。

　　易方达基金表示，近期在多重因素催化下，创新药板块高效高效修复，本轮高效高效修复题来自低估值水平的均值回归。中报窗口临近，若头部创新药企的业绩兑现延续一季度的高增首先趋势，市场对板块的关注点，或逐渐从“预期修复”转向“业绩验明正身”。当然，创新药板块本身的波动性较高，其行情受研发突破、数据读出、监管审批等事件驱动，从来不是线性向上的。在经历之前单周超过20%的高效高效拉升后，指数近期已进入高位震荡。但状况的题在于，如果产业趋势向上，估值又在合理区间，那么短期的波动，可能是市场在找新的平衡点。

　　中欧基金表示，未来三年，中国创新药企成为全球创新产业不可或缺的“玩家”。一是国内产业链成本好处突出，实现低成本研发、全球高定价变现。依托完善生物医药产业链、工程师红利与充足的临床实践基础，国内企业可大幅压缩新药研发成本，产出具有全球同类最优潜力的创新资产。二是随着国内创新研发平台价值持续获得跨国药企认可，出海合作逻辑被持续强化。仅2026年5月就有三笔行业标志性的平台授权交易，金额总包在30亿—150亿美元量级。这一系列合作印证了行业底层逻辑的转变——跨国药企正在进一步深度布局国内早期靶点、共建联合研发平台，依托中国研发体系分摊临床失败风险，实现双向互利。

　　泓德基金认为，这一轮反弹的背后，是中国创新药从“产品出海”迈向“产业出海”的全球化逻辑，正在重塑整个板块的估值体系。未来全球创新药市场中国“血统”的占比将后续提高，目前板块经历了前期的充分回调，基础面持续向上而估值仍处于历史低位，对反弹刚刚起步的创新药行业保持特别强的信心。创新药板块正由“估值驱动”转向“业绩加全球化兑现驱动”，海外三期推进、上市选定性提高及商业化分成将成为已BD品种的之后催化。

　　（文章来源：中国基金报）

责任编辑：石秀珍 SF183

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